货币基金市场的基本特征是什么？

　　货币市场基金可能是临时持有现金的最安全的金融工具。它是投资于短期企业债券和政府债券的共同基金，收益率通常比银行账户高。

　　货币市场基金投资于低风险、高质量的债券，例如国库券、银行承兑汇票、回购协议、美国政府机构的短期债券、商业票据和协议存单凭证。

　　货币市场基金具有六个基本特征

　　1、国债、央票、政策性金融债等无风险高流动性资产的比例不受上限限制（最低不得低于5%），加上其T+2赎回到账，充分保证了其流动性。

　　2、期限较短，即MMF投资组合的平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期不得超过240天。

　　3、复利收益，即对于按照面值报价的MMF可以约定红利再投资，每日进行收益分配，这是与其它基金不同的地方。

　　4、分红方式只有一种，即红利转投资（并非价差收益、所以具有免税特征）。具体为货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产。而其他开放式基金是份额固定不变、单位净值累加，投资者只能依靠基金每年的分红来实现收益。

　　5、货币市场基金的投资与管理跨越多个金融体系，具体包括货币市场、银行间以及同业存款等等，因此货币市场基金属于混业经营产品，并不仅仅局限于证监体系。而对于货币市场基金是否属于基金公司的经营范围也一直存有争议，这也是为什么在对基金公司进行排名为什么常常货币市场基金排除在外。

　　6、如前所述货币市场基金并非仅局限于银行体系，货币市场基金中所谓的T+0主要是通过自有资金或同业拆借来实现，使得货币市场基金几乎和活期存款等价，从而导致银行存款大量外流，并推高同业存款利率，如此循环反复，对银行间的流动性会造成一定影响。

　　随着货币市场基金的加入，商业银行负债端结构开始变得比较复杂，先前的活期存款转而购买货币市场基金，货币市场基金投资协议存款或同业存单等形式回流到银行体系，期限拉长，成本提高，并且不断滚动，带有典型的套利性质。

　　货币市场基金是影子银行，无形之中抬高了社会融资成本

　　传统意义上我们会把像银行一样从事信用中介业务的体系成为影子银行，如银信理财产品、P2P、民间借贷以及非银信贷产品等等。影子银行之所以存在的目的通常是为了监管，但由于无须考虑运营成本、合规成本、监管成本等，因此其利差空间往往较高，并间接抬高了社会的融资成本。

　　货币市场基金实际上是以影子银行的形式在运作，符合金融稳定委员会（FSB）对影子银行的定义，即具备期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆等四个特征。如和基金公司合作吸纳活期资金（“T+0”），并投资于期限较长的货币工具，这是典型的期限转换；而货币工具的底层资产通常为流动性较差的信用资产，但在T+0和垫支机制下，高效地实现了流动性的转换；并通过银行、非银行等其它信用中介机构进行增信，实现了信用转换。

　　同时由于货币市场基金虽然是变相吸储，但却无须缴纳准备金、存款保险，也无须满足流动性和资本等相关指标，实际上起到和银行同样的信用中介职能，但却有着更大的信用扩张效果，高杠杆特征比较突出。因此这种通过将投资者手中的闲置资金聚集来配置货币工具以及赚取利差的做法在提高商业银行负债成本、提升商业银行负债压力的同时，也间接抬高了社会融资成本。