公募基金募集规模已超4.8万亿元

　　昨日是3月最后一个交易日，沪指冲高回落，两市成交超1.3万亿。据粗略统计，3月份以来，两市共有10个交易日成交超万亿，一方面显示资金持续流入股市，另一方面也透露出市场的博弈更趋激烈。

　　资金持续流入股市

　　资金流入带动股指上升，两市总市值持续攀升。从总市值的低点算，A股这轮牛市的起点在2012年11月29日，当时的市值是22.8万亿元，截至3月25日，市值已经达到52.1万亿元，期间市值增加29.3万亿元。牛市是一个因财富效应形成增量资金不断涌入的过程，目前行情主要以散户为主的普通经纪帐户、信用帐户净流入为主导，期间两个账户合计净流入3.17万亿，市值扩张与净流入资金之间大致遵循10倍左右的关系。目前资金流入仍在延续，一季度融资余额增加4374亿元，银证转帐净流入5470亿元。伴随着股市不断向好，公募基金募集规模已超4.8万亿元，开户数也直线上升，周均开户数超过40万户。

　　海通证券表示，增量资金入市有两个明显加速期：2014年11月21日降息后到年底、2015年3月两会开幕以来。第一次源于降息，第二次源于两会中正面信息，如财政部万亿债务置换、上海和安徽等地国企改革提速、央行和证监会领导对股市表态积极。目前正面信息继续，望助推资金继续入市。

　　宽松预期升温

　　政策有牌打

　　中信证券指出，若4月底经济政策首要目标转向稳增长，并在推出增量政策的话，市场基本面预期将得到支撑，乐观情况下，二季度内可能迎来类似“红二月”的一定量级的反弹行情。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌（财苑）称，继楼市宽松后，更多宽松的货币和财政政策将在未来数周接踵而来。预期下半年将再降息25个基点、降准100个基点。政策利率仍远高于零，所以不到最后，决策者不会动用人民币贬值这个工具。中行也预计央行未来可能需要降准2-3次，以利用降准进行对冲性操作，满足流动性要求。

　　值得注意的是，国家总理李克强在两会中强调，中国的“工具箱”中仍有很多工具，分析认为，存准率、利率，以至房地产的行政措施都可稳增长，只是先后缓急之差。中国今年货币增长（M2）的目标为12%，高于名义GDP5%之多，流动性完全不是问题。另一方面，中国家庭的实质资产占总资产高达61%，房市忽冷忽热，信托理财回报回落，着实地推动资金进入股市，未来数年，中国家庭的持股比率会稳步上升。