买基金不再如同“中彩票”

　　2014年初修改后施行的《证券发行与承销管理办法》。对网下投资者报价、回拨比例、配售等做了修改。其中，“取消有效报价投资者数量上限、非个人投资者应当以机构为单位进行报价，以及网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%”等几项新规，直接导致网下机构配售比例的急剧下降。

　　比如，4月24日上市的金石东方、珍宝岛等10只新股的平均网下配售中签率仅为0.145%，网上发行中签率则高达0.475%。在2014年新规施行前的打新第一季，48只新股的机构网下申购获配比率高达15.39%。在中国银河证券基金研究中心分析师李兰看来，目前无论是与散户比，还是与过去比，机构能吃到的“肉”都少了一大块。

　　李兰认为，目前的网上打新收益对于基金来说，只相当于“蚊子肉”。

　　业内人士表示，新规施行前的打新基本按照基金产品计算，没有中签的基金都要被“剔除”掉，剩下“中彩票”的基金产品数量很少，这些基金最低的净值增长率是1至2个百分点，好一些的可达4个百分点。而新规施行后，按照机构数量计算，约7成机构连同旗下数百只基金产品都能中签，每只基金获配的新股数量自然相对减少，变成“薄利多销”的局面。

　　“薄利多销”让基金打新魅力下降，但部分基金公司仍乐此不疲。一方面是因为新股相对收益高、风险小。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，目前新股仍具有一定稀缺性，且定价偏低，其上市后涨幅可观。今年的上市新股首日平均涨幅超过40%，相对于其他理财产品有一定竞争力。

　　另一方面，有相当一部分股市表现不佳的中小基金公司渴望借助打新噱头快速提升知名度、扩大规模。“真正在二级市场表现优异的基金公司一般没有精力参与打新。大的基金公司参与打新，更多的是出于提升基金品牌效应、吸引潜在基民考虑，最终意在提升规模、增加收益。”好买基金研究中心研究员魏璐说。

　　“另外，对于一些自身设计为低风险的基金品种，比如养老基金，其参与打新自然是比投资股票二级市场更稳健的方式。”魏璐说。