基金投资需遵守“双十限定”
按照公认的基金投资“铁律”,目前基金在投资上只要遵守基金契约和“双十限定”。所谓“双十限定”,即按照最新的证券投资基金运作管理办法,一只基金持有一家公司发行的证券,其市值不得超过基金资产净值的10%;同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券,不得超过该证券的10%。
然而,记者采访了解到,在实际操作过程中,除了“双十规定”,绝大多数基金一般不会对买入创业板股票的比例做具体规定,基金公司也不会刻意区分主板与创业板。同时,极少数基金在契约中如果对行业等有明确限制,理论上不存在多买入创业板股票的情形。但是,由于一些“小票”的高成长性有可能吸引了多只基金,也客观上造成了基金扎堆“小票”的情形。
更深层次的原因是“也有业绩考核的无奈”。一位公募基金经理坦言,公募基金考核是看相对排名。牛市当中,专业的机构投资者业绩跑不过散户说不过去,而业绩一旦降至全部公募基金业绩排名的后四分之一,则有可能面临“炒鱿鱼”的风险。
怕亏、怕输的压力,逼迫不少基金投资风格激进,加上投资标的趋同,产品本身呈现同质化、从众化倾向。比如,目前算上正审批的11只银行指数分级基金,银行分级基金的总数达15只之多。另外,市场上还有6只地产分级基金和4只环保分级基金,也有类似的情况。这些分级指数基金中,有相当一部分几乎都是跟踪同一个指数,换句话说,除了基金经理不同,产品设计本身几乎一模一样。
业内专家表示,要消除公募基金的“羊群效应”,一方面要加强投资者教育,加快培育理性机构投资者。另一方面,要增加机构投资者数量,这样即便有少数机构心存侥幸,在机构林立的市场中也无法操控股价。此外,应进一步加强信息披露,对涉嫌操纵股价、操纵市场的违法违规行为立案调查,对其形成强大震慑。