基金：市场难产生趋势性上涨

　　上证综指再回3500点，我们看到有大批主动基金自7月9日以来取得了比较可观的正回报，在大幅震荡市中展现出主动基金的超额收益优势，考虑到未来股市仍可能维持震荡整理格局，主动基金相比指数基金更具投资价值。天相投顾统计，上千只主动偏股基金平均收益为6.55%，而同期上证综指涨幅为零。

　　随着基金半年报的陆续披露，公募下半年投资的“求稳”心态日渐清晰。在部分基金看来，宏观经济基本面并未明显好转，信心恢复需要时间，市场震荡可能性较大。具体投资方面，强调精选基本面、盈利、估值相匹配的个股，预期盈利增长持续稳定的白马成长股和盈利出现拐点的景气行业将有更好机会。

　　泰信蓝筹精选基金表示，从目前情况看，宏观经济基本面依然没有出现好转，并且在未来几个月内也难见明显改善。经过几次降息降准，货币环境已经比较宽松，但后续进一步宽松的空间有限。所以虽然支撑本轮牛市的核心因素并没有发生变化，但短期来看随着融资盘退出，后续市场的上涨力度和幅度都会变弱。暴跌之后市场信心的恢复也需要时间，市场走出箱体震荡的行情是大规律事件。

　　兴业多策略基金也认为，反弹之后市场还比较难产生趋势性上涨，可能会面临一定压力，市场震荡的可能性较大。

　　“首先，宏观经济和企业盈利都难有惊喜，近期股市连续大跌及负财富效应有可能在随后几个月对实体经济产生轻微程度的负反馈，房地产市场和汽车市场可能会有一定压力；其次，货币政策继续放松的空间已经不大，难以再成为推动市场的重要驱动力。另外，两融被动或主动降杠杆、新发基金的疲弱、个人投资者入市热情的消退会使得股票市场在资金面上处于紧平衡状态。”兴业多策略认为，市场在企稳反弹后会承受较明显的压力，整体的市场机会可能比较有限，下半年板块及个股层面会显著分化。

　　展望后市，融通行业景气基金倾向于会出现结构性行情。在其看来，流动性边际拐点已经出现，即便市场有效企稳，也很难指望市场指数在目前位置大幅走高。但是流动性尚未进入紧张状态，因此结构性行情可期。

　　具体投资方面，部分基金倾向“稳”字当头，强调精选基本面、盈利、估值相匹配的个股，预期盈利增长持续稳定的白马成长股和盈利出现拐点的景气行业将有更好机会。

　　“预计市场将脱离过去一年依靠估值提升股价的模式，进入盈利驱动模式。盈利增长持续稳定的白马成长股和盈利出现拐点的景气行业将有更好的机会，将坚持从绝对收益的角度精选个股和景气行业。”融通行业景气表示。