基金经理后市“重债轻股”

　　昨日，A股市场收盘依然下挫，尽管沪指跌幅不大，但跌停的股票却不少。对于后市，基金经理的判断也很明显，在股市和债市之间，青睐债市的更多一点。

　　债市有望继续走牛

　　兴全磐稳增利基金经理毛水荣在半年报中指出，制约长端收益率下行的因素大部分正在减弱，固定收益类市场存在机会。由于投资高峰已过、地产市场大拐点已经到来，我国宏观经济增速长期放缓趋势较为确定，名义增长率放缓将为长端收益率下行创造良好基础。

　　同样，南方丰元、南方通利的基金经理何康认为，2015年下半年，预计中国经济将继续维持前期弱势运行的格局，预计债市将维持前期震荡走牛的趋势，考虑目前偏低的信用利差和经济环境，利率债和高等级信用债表现将优于中低等级信用债。操作侧面，何康表示，将在下半年维持目前相对积极的组合配置，预计中长期债券的波段操作收益是构成不同组合收益率差异的主要部分。

　　而华泰柏瑞固定收益部表示，看好债券市场的未来表现。首先，从利差角度来看，现券收益率和资金成本之间的利差已经到达历史高位水平，并且上升幅度较大；其次，在降低社会融资成本的大基调下，资金面大幅收紧的情况应为小概率事件，虽然中长端收益率较历史平均水平略低，但较高的利差仍然可以支撑债市。

　　股市精选个股

　　对于股市，基金经理相对谨慎。南方基金总裁助理兼权益投资总监史博认为，展望下半年，虽然当前世界经济弱势复苏，国内经济下行压力依然较大，但经济结构加快调整优化，部分指标正在企稳，部分产业正在复苏。在交易策略上，下半年需要保持灵活仓位，注重把握区间行情和绝对收益；并将更大程度地注重自下而上精选个股，尤其是国企改革主题、民企转型主题个股，个股选择方面偏好估值合理的白马成长和短期超跌、代表转型方向的新兴产业龙头。

　　同样，中欧基金认为，中长期经济下行压力是制造业疲软的主要原因，而从边际上看，稳增长的压力有所增大，稳增长的重点在于“稳”，新一轮宽松政策或仍将持续。中欧基金表示，经济尚在底部区域运行，或处于寻底途中。货币杠杆如何配合积极财政政策，以及如何调动地方开工积极性是近期有待解决的两个核心矛盾。

　　展望2015年下半年，中银基金认为，随着国家政策的干预，股票市场短期将维持震荡格局，而中长期则有望走出慢牛行情，新兴产业将继续引领中国经济转型，成长类投资机会明显。