基金Fund

　　对于分级基金的另一大质疑，在于投资者适用性原则的缺位。

　　事实上，前文所述分级基金的“多元玩法”本身，也对投资者的能力提出了一定要求。“分级基金独具的合并、拆分、套利等操作技巧都需要投资者充分学习和掌握，此前部分投资者完全把分级当股票买，不知道有“下折”，单纯为了‘博反弹’而盲目买入面临下折的B份额，这些人显然不适合投资分级”。

　　那么，该如何设定投资者门槛呢？

　　传统上，投资者门槛以交易起始金额划定。然而对于分级基金这一特殊投资品种，不少业内人士则并不支持这种门槛设定方式。

　　从各家基金公司了解到的情况来看，B类份额持有人当中，持有5万元以下的人数基本占总人数的80%以上。如果设置诸如5万元的门槛，将会排除绝大多数投资者，使其失去阳光化运作杠杆的工具。

　　“如果设置了分级B交易门槛的限制，相当于剥夺了资金额较小的投资者拥有杠杆的权利，我们认为可能并不合适。”沪上某中型基金公司副总表示。

　　“其实两波下折‘中招’的大资金屡见不鲜，以资金量大小来判断适不适合投资分级基金可能并不是最好的方法。”南方一家基金公司市场部人士表示。

　　此外，由于分级基金的风险收益与普通股票差异较大，因此通过股票投资经验的长短来作为门槛标准也并未得到大多数人的支持。

　　目前看，业内比较赞成的分级基金投资者适当性管理核心在于通过投资者教育和考试，提升投资者对于产品基本规则的认知，从而筛选出了解分级基金、对其风险有清醒认识的投资者。

　　“分级基金本身有其存在的价值，同时它的产品设计有完善空间，如能在杠杆比例、投资者适当性、信息披露和交易制度上予以进一步调整完善，此类产品还有很大的发展空间。”上述基金分析师表示。