基金：开始战略性建仓布局

　　A股经历长达三个多月的调整行情后，机构投资者对暴跌的恐慌情绪和纯防守思维已开始有所变化。随着政策利好不断叠加，一些基金经理相信未来将逐步探明市场底部，公募基金大规模战略性建仓时机或已到来。记者昨日也获悉上海、深圳等地部分基金经理开始逐步加仓，同时私募基金也一改前期一成仓位甚至零仓位的策略，已开始试探性逐步布局。

　　不过，经历了前期疯狂杀跌及对概念股抛售，企稳之后的A股市场正在逐渐“去伪存真”。大摩华鑫基金公司人士昨日表示，未来A股市场不排除会是一个强分化的市场，即那些真正具有基本面支撑以及能够在未来竞争中获取一席之地的成长股，才会吸引资金的持续关注。

　　“中长期来看，利率走低和经济转型的大背景依旧存在，A股市场有作为的概率大于无作为。”博时行业轮动股票基金经理王晓冬昨日认为，短期来看，随着监管政策清理场外配资趋于尾声，市场将把注意力从整体市场切换至个股的超额收益上，但在超跌反弹行情出现的同时，也不得不承认，绝大多数个股尤其创业板转型类个股估值仍旧较高，建议整体仓位保持中性。板块方面，投资者可以关注基础建设与环保板块。从产业升级来看，旅游与传媒板块则值得关注。

　　融通基金投资总监商小虎则更为乐观，他认为A股市场经过一段时间重新回到健康牛市将是大概率事件。“从中长期国内居民大类资产配置角度看，逐步提升权益类资产比重的趋势不变。”商小虎表示，随着刚性兑付打破、经济增长模式由投资驱动向创新驱动转变，权益类资产相对其他可选资产的吸引力不断提升。本轮调整是对前期快速加杠杆导致的疯牛市的一次修正。前期政府救市已经体现出了政策底，随着市场逐渐恢复正常的交易功能，紧急状态下的救市政策逐渐淡出，未来将逐步探明市场底部，在市场充分换手后有利于未来行情开展。

　　“理论上看，股价驱动力包括企业盈利和估值两方面。”商小虎强调，从过往A股市场的驱动力来看，估值往往起到更大作用。这主要是因为企业盈利指的是过往业绩，投资者更关注未来业绩前景，而市场给予的估值体现出投资者对于未来的预期。对于A股市场投资者，必须得花更大力气去研究企业未来的前景，特别是中国作为一个快速成长的经济体，行业兴衰更替节奏更快，企业盈利不稳定性大，这和成熟经济体具有巨大区别。过度依赖企业过往盈利的静态市盈率往往会误导A股投资。