契约型基金诱惑

　　国投泰康信托表示，私募投资基金管理人资格的获得，进一步丰富了公司业务实施的路径。今后公司可通过发行契约型基金，开展跨市场私募基金管理业务。在为客户提供更为丰富的金融产品的同时，也为公司打造多元化资产管理平台、开拓各类私募基金管理业务打下基础。

　　业内人士进一步表示，备案私募基金管理人后，信托公司通过发行契约型私募基金或有限合伙基金，在一定程度上使得操作更为灵活。具体而言，通过上述方法开展业务时，可以不用受到相关信托业务的监管约束，进一步扩大投资范围，同时无须占用信托公司的净资本、不用缴纳信托行业保障基金，降低信托公司展业成本。此外，通过上述方式发行相关产品，可以避免在企业定增或者转板时因信托计划而导致定增限制或者信托计划持股无法上市。实际上，中国证券报记者了解到，目前已经有备案的信托公司发行了契约型基金和有限合伙基金。

　　此外，中国证券报记者了解到，今年以来，已经有一些信托公司开始借助发行私募基金来探索主动管理的证券投资业务。一家正在从事这一业务的信托公司人士认为，在私募基金环境之下，信托公司没有刚性兑付的压力，更愿意去尝试主动管理的业务。他透露，目前信托公司尝试这类业务的一种方式是先发行一只契约型私募基金，再对接作另外一只有限合伙基金的有限合伙人（LP），投资顾问作为普通合伙人（GP）。该人士认为，尽管这一交易结构中仍需投顾，但对于信托公司而言，已经是发行一只主动管理的证券投资产品。业内人士认为，目前信托公司的证券投研能力较弱，只能通过这种方式逐步发展。长期来看，信托公司需要适时摆脱对其他金融机构投资顾问方面的依赖，增强主动投资管理的投入。