黑天鹅事件频发基金投资遭遇挑战

　　近期，上市公司黑天鹅事件频发，如金亚科技由于实际控制人周旭辉遭调查而面临退市风险，紫光股份也公告终止收购美国西部数据。

　　目前，一批基金重仓股仍处于停牌状态，而A股市场已连续出现大幅调整，重仓持有这些上市公司股票的机构投资者也面临严峻挑战。

　　黑天鹅事件频发

　　金亚科技公告显示，从2015年6月4日开始，金亚科技公告遭遇证监会调查，2015年6月10日起停牌，2015年7月1日金亚科技董事长周旭辉辞职，此后每隔一周，金亚科技都会发布公告称股票存在退市风险。

　　2月24日，紫光股份公告称，终止收购西部数据。事实上，紫光股份、同方国芯等上市公司都属于国家支持发展的战略新兴产业，都曾有大手笔收购和资本运作。而在2015年宣布收购刚发布公告时，这些上市公司的股价均出现过连续封板涨停。

　　目前，还有华信国际、四创电子、暴风科技、冠昊生物等一批基金重仓股处在停牌状态，而A股市场已连续出现大幅调整，即使重组成功，市场能否给出有利的价格还是未知数。

　　从基金持股情况看，截至2015年12月31日，中邮趋势精选、大成创新成长分别持有紫光股份140万股、249万股，汇添富基金旗下汇添富成长焦点、汇添富消费行业等8只主动偏股基金持有华信国际均超过750万股。

　　结合A股市场过往历史来看，每轮大幅调整中都会出现黑天鹅事件，如2008年的云天化、伊利股份，2011年的中国南车、双汇发展，2012年酒鬼酒引发的白酒塑化剂事件等。这些黑天鹅事件发生的大背景都是A股市场经过持续走牛后股市急转直下，上市公司被迫放弃重组，或受偶发事件冲击，导致上市公司股价大跌。

　　基金投资遭遇挑战

　　从发生黑天鹅事件的上市公司来看，无论是过去的云天化、伊利股份、中国南车、酒鬼酒，还是现在的金亚科技、华信国际等，都是基金的重仓股。

　　有基金经理介绍，在股市持续上涨时，这些上市公司要么是业绩好，要么是有并购重组预期，基金经理也加大对这些股票的投资。但是，一旦市场转折，这些公司停牌交易，而同期股市大幅下跌，这些公司往往就会放弃重组，于是很容易发生黑天鹅事件。

　　华南一位基金经理还表示，经历了近期黑天鹅事件冲击后，未来他们公司将提高进入基金股票池的标准，如果只有并购重组但没有业绩，他们未来就不会投资。

　　深圳某基金公司投资总监表示，不会为了一个单纯的故事买入股票，还会考虑上市公司的业绩、完善的治理结构和社会责任。

　　也有业内人士表示，与成熟市场相比，A股市场上的机构投资者有时表现得如同散户，在市场向好时一起“追故事”，在市场调头向下时想卖出去就很难，这值得机构投资者深刻反思。