多机构基金看后市策略方法均有不同

　　上周，A股周振幅达2.84%，虽然最低下探至2785.08点，但是最后还是收于2825.95点。业内人士分析，在弱势震荡格局下投资上需要有逆向思维。后市投资可以选择两条路：一、改革转型实质性受益板块；二、业绩增长确定性强的标的。

　　市场分析认为，从周线的角度看，大盘目前已经五连阴，这种走势即使在去年股灾也是很罕见的，更何况现在不具备发生股灾的条件，只要出现大幅杀跌，国家队理应还会出手。所以，即将快到调整极限了。究竟是什么因素导致大盘弱势难改？从消息面观察，近期市场不确定因素增多，首先是国内方面，有关规范重组、增发、借壳等的传言比较密集，这对市场构成一定的冲击。其次，再看国际方面，美联储会议偏鹰派的言论重燃6月加息预期，会议纪要公布后人民币兑美元汇率出现快速下滑。市场不利因素在增加，而人民币弱势，在一定程度上对机构投资者构成心理压力。不难看出，近期政策面的微妙变化再度引发市场风险偏好下降。对于未来市场会走向哪里？基金们纷纷表示，持谨慎乐观的态度。

　　中欧及泰信基金表示，下一阶段，预计市场仍将延续区间震荡为主。在弱势震荡格局下投资上需要有逆向思维，高抛低吸积小胜为大胜。

　　大摩华鑫基金称，本月以来，高层不断释放政策信号，宏观层面上确认经济走势为“L”型，并再次强调“供给测改革”意图。中观层面，管理层出手打击壳炒作和不合理套利，这些措施从长期来看对市场有利，但在短期压制了盘面情绪，较敏感的资金选择观望或离场，从而导致近期市场价跌量缩。部分行业在近期消息面偏负面的情况下受到资金青睐，反映出在风险偏好低迷的情况下，资金寻求具有“质”的投资标的。

　　针对近期市场热点的不断切换，不同基金给予不同的关注方向。中欧基金表示，化工、农业、汽车等周期性行业，以及医药生物、社会服务等估值与景气相适宜的传统行业值得关注。从近期披露的QFII持股数据来看，大摩华鑫基金则称，食品饮料、医药、银行和交通运输等估值水平较合理，业绩较稳定的行业个股受到较长期资金的垂青。泰信基金表示，投资需要紧扣两条主线：一是业绩增长确定性强的标的，二是改革转型实质性受益板块。

　　中欧基金A股延续区间震荡行情

　　针对近期市场热点的不断切换，中欧基金王健认为，当前股票市场将以区间震荡为主，行业基本面具有明显改善的部分周期性行业，以及需求较好、量价回升的消费类行业等值得关注，同时有安全边际的成长股值得挖掘。从结构上看，化工、农业、汽车等周期性行业，以及医药生物、社会服务等估值与景气相适宜的传统行业值得关注。

　　此外，目前经济有所企稳，相当多的行业经过了较长期的调整，供求关系在自我修复。上游周期品以及消费类产品的价格有所回升，企业盈利得到改善，对于股票市场相对正面。但地产政策放松对经济回升的支撑度将逐步降低，货币政策的边际走向也存在着不确定性。股票市场的估值，尤其是结构性高估值依然存在。

　　大摩华鑫基金价跌量缩背景下资金更重“质”

　　近期市场震荡下行，上证综指连续4周收阴，消息面对于市场信心形成较大冲击。大摩华鑫基金表示，本月以来，高层不断释放政策信号，宏观层面上确认经济走势为“L”型，并再次强调“供给测改革”意图。中观层面，管理层出手打击壳炒作和不合理套利，这些措施从长期来看对市场有利，但在短期压制了盘面情绪，较敏感的资金选择观望或离场，从而导致近期市场价跌量缩。

　　在较低迷的市况下，近期食品饮料、银行、家电、农林牧渔和电力及公用事业等行业表现居前。一方面，上述行业前期因缺乏有故事性的热点题材而未被热炒，估值水平相对合理；另一方面，其具有较明显的防御属性，景气度相对较高，在近期消息面偏负面的情况下受到资金青睐，反映出在风险偏好低迷的情况下，资金寻求具有“质”的投资标的。

　　从近期披露的QFII持股数据来看，大摩华鑫基金指出，食品饮料、医药、银行和交通运输等估值水平较合理，业绩较稳定的行业个股受到较长期资金的垂青。若近期无重大利好支撑，市场资金的投机动机或将削弱，而基本面有支撑且估值合理的行业个股有可能带来超额收益。

　　泰信基金震荡市业绩为王

　　近期政策面的微妙变化再度引发市场风险偏好下降。对于未来市场走势，泰信基金的基金经理钱鑫表示，下一阶段市场预计仍将延续区间弱势震荡。在这样的市场环境下，业绩增长较快、估值合理的成长股有望获得相对良好的表现。

　　近期影响市场的因素主要是两点：一是监管层表态要对中概股回归的影响进行深入分析研究，引发市场对于壳资源价值的担心，进而带动了一批中小市值股票下跌；二是人民日报刊登的权威人士文章，明确提出我国经济运行呈“L”型走势，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。叠加4月金融和经济数据低于预期，市场对本轮经济复苏力度的认识更趋理性，继续放松流动性以推动经济强复苏的预期落空。

　　市场在连续调整后，风险得到一定程度释放，持续杀跌的空间并不大。与今年1月份的低点相比，目前无论是经济基本面、政策环境，还是外围国际因素，都要优于当时。他表示，今年以来的一大变化在于，趋势投资策略失效，甚至对基金收益产生负贡献，在弱势震荡格局下投资上需要有逆向思维，高抛低吸积小胜为大胜。而对于价值股和成长股也需要有不同的策略，价值股需要选股，而成长股和周期股都要择时。

　　在如此市场情况下，业内认为，业绩增长确定性强的标的和革转型实质性受益板块两条主线是后市投资比较好的选择。另外，改革实质受益板块方面，则重点关注“供给侧改革”推进过程中的产能收缩或转型升级行业，包括借助“互联网+”技术提高生产效率的传统公司。而业绩方面，白酒、食品、家电等消费品的确定性较高，近期也因此受到市场青睐。