我国基金是具有一定的证券选择能力

　　我国基金是具有一定的证券选择能力。虽然我国基金缺乏市场时机把握能力但具有一定的证券选择能力基金对市场的预测能力一般具体如下：

　　1、从1998年第三季度到2002年第四季度市场行情变化多端但基金各季度末持现比例变化不存在显著的差异表明在季度周期内基金没有表现出明显的市场时机把握能力。

　　2、在2000年至2002年3年间基金总体上缺乏明显的市场时机把握能力。分年度参数检验结果表明1999年基金的市场时机把握能力强但证券选择能力较弱；2000年基金的市场时机把握能力和证券选择能力都较强；2001年基金市场时机把握能力很弱基金收益受证券选择能力的影响比较大（特别是风格类资产的选择）；2002年基金的市场时机把握能力很一般但对风格类证券的选择特征表现得比较明显。

　　3、从2001年年报和2002年中报情况分析基金经理对市场的预测能力一般2001年对市场走势预测好坏各半2002年中报中大部分基金经理对下半年行情预测失误。

　　4、2002年以前国债在基金资产配置中的作用比较小2002年之后国债在资产配置中的地位有所提高。

　　在实证分析结果基础上本文提出了一些值得思考的问题：

　　1、国内外研究结果都表明绝大多数基金是很难持续地把握市场时机在受政策因素影响非常大的情况下尤其如此因此我们不应该对基金持续把握市场时机抱有过高的期望。

　　2、既然基金缺乏市场时机把握能力那么不求战胜市场但求与市场同步成长且费用低廉的指数化投资就不失为一种良好的选择。由于基金具有一定的证券选择能力在指数化投资时可以适当发挥这种能力进行增强性操作策略。

　　3、基金的资产配置应该由基金经理自主决定通过市场来引导这对于基金经理管理水平的发挥是很必要的同时对基金产品风格设计和基金的风格表现也是非常重要的没有必要对基金投资国债做出20%的比例限制。

　　目前，我国基金的情况大概就是这样的。