投资高杠杆指数基金要考虑的因素是什么？杠杆指数基金的杠杆机制是什么？

　　投资高杠杆指数基金要考虑的因素是什么？杠杆指数基金的杠杆机制是什么？它其实是指指数型分级基金中的高杠杆基金。资产配置情况如果相对稳定，那么其母基金净值变化与指数涨跌之间的关系就较为确定。在行情上涨的时，高杠杆基金的杠杆发挥的比较充分。投资高杠杆指数基金的要考虑的因素如下：

　　投资高杠杆指数基金要考虑的因素

　　第一、高杠杆指数型基金所跟踪指数的行业构成影响其市场表现

　　由于指数型基金的行业配置构成不同，不同的市场环境下，其自身的涨跌幅度也存在相当的差距。我们曾经对于2005年以来行业指数的涨跌做过分析，周期性行业和成长型行业在A股市场的表现会有一定的时间错位。

　　第二、杠杆作用区间和杠杆变化对其市场价格的影响

　　目前成立的四只分级指数型基金的设计中均包含了配对转换功能，这将使其市场溢价空间受到约束，使得其高杠杆部分的市场表现更接近于其净值表现。建议投资者在投资这类基金时，充分了解高杠杆分级基金的杠杆发生区域不同和杠杆率变化均对其净值波动的影响。目前已经成立的四只高杠杆指数型基金的杠杆作用区间和杠杆变化有明显的不同，如母基金净值达到契约规定后，高杠杆基金开始享受杠杆收益；高杠杆基金净值增长就有杠杆。

　　第三、份额折算对杠杆双向影响

　　目前已经成立的四只高杠杆指数型基金的契约中都约定了份额折算条款。投资者需要关注的是份额折算后，高杠杆分级基金的杠杆率会随着净值回归1元而发生变化。

　　第四、享受高杠杆，市场行情是关键

　　利用高杠杆分级指数型基金获得高风险、高收益的原理是：当股票市场上涨推动了其所跟踪指数上涨时，由于收益分配机制发生作用，高杠杆分级指数型基金受到杠杆的放大作用影响，净值的增长速度不同程度地超过其母基金净值增长速度，最高时可能达到数倍的杠杆。想利用高杠杆分级基金赚钱，需要有市场行情作为大的背景，或者说是必要的条件。我们从高杠杆分级基金的分配原理中也可以看出，如果市场处于中期调整中，其净值下跌的速度也同样享受高杠杆，此时投资高杠杆基金的市场风险远大于普通指数型基金，体现出明显的高风险特征。

　　杠杆指数基金的杠杆机制

　　份额杠杆

　　份额杠杆为基金发行时的杠杆比例，即A份额份数与B份额份数之和与B份额之间的比例，具体公式为：

　　份额杠杆=（A份额份数+B份额份数）/B份额份数

　　如银华深100分级A份额与B份额的比例为1:1，则该基金B份额银华锐进的初始杠杆为2。目前市场主流的产品均为1:1或4:6的比例，初始杠杆为2或1.67。

　　份额杠杆在基金发行时确定，一般来说，配对转换型的股票分级基金初始份额杠杆比例是恒定的，在存续期间始终保持恒定。该杠杆值作为两份额总和与B份额的比值，不仅在一开始可以告知投资者两份额的比例情况，在后续阶段通过母基金净值和B份额净值的比例计算，还可以获得净值杠杆的大小。

　　净值杠杆

　　净值杠杆是研究分级基金时经常用到的杠杆指标，定义为分级基金进取部分（B份额）净值涨幅和母基金净值涨幅的比值。在具体计算时采用母基金总净值除以B份额总净值，忽略了每天优先份额（A份额）从母基金获取的收益，主要是因为A份额每天的收益相对总体净值而言较小，不会影响杠杆的计算，净值杠杆的公式为：

　　净值杠杆=母基金总净值/B份额总净值

　　=（母基金份数×母基金净值）/（B份额份数×B份额净值）

　　=（母基金净值/B份额净值）×份额杠杆

　　净值杠杆反应了B份额净值涨跌幅增长的倍数，例如一个两倍净值杠杆的基金，当日B份额的净值涨跌幅是母基金净值的两倍。

　　然而，净值杠杆影响的仅仅是B份额净值变化的波动情况，但是投资者实际买卖B份额时受到二级市场价格波动的影响，由于折溢价率的因素，净值杠杆往往无法真实反应到价格表现上，为此我们引入价格杠杆的概念。

　　价格杠杆

　　价格杠杆即B份额价格对于母基金净值表现的变化倍数，在计算时考虑了折溢价率的因素在内，即母基金的总净值除以B份额的总市值，具体公式为：

　　价格杠杆=母基金总净值/B份额总市值

　　=（母基金份数×母基金净值）/（B份额份数×B份额价格）

　　=（母基金净值/B份额价格）×份额杠杆

　　要理解分级指数基金B类份额份额杠杆、净值杠杆、价格杠杆。基金刚上市的时候，因为净值都是1元，所以份额杠杆和净值杠杆相同。但在母基金净值大于1元时，净值杠杆就小于份额杠杆，当母基金净值小于1元时，净值杠杆就大于份额杠杆。但由于A份额的折价或溢价导致杠杆B类份额溢价或折价，实际上我们要关注的是价格杠杆。以份额杠杆1.67倍的的信诚500B（假设净值0.47元）为例，当中证500指数涨1%，信诚500B净值可以涨0.011元，相当于净值涨2.3%，即2.3倍净值杠杆，而它存在溢价交易，交易价0.55元，因此价格杠杆为2倍。在大盘趋势上涨的情况下，高风险承受能力客户可以持有较高价格杠杆的杠杆指数基金以博取超额收益。

　　绝大部分此类基金都是分级指数基金的B类份额，少数股票型B类杠杆份额子基金不挂钩指数。此类基金会跟随所跟踪的指数放大涨跌幅倍数。