定增基金的基本思路是什么?定增一般怎么赚钱?
定增基金的基本思路是什么?定增一般怎么赚钱?定向增发投资基金(简称定增基金)是指参与上市公司定向增发为主的基金,即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为,规定要求发行对象不得超过10人,发行价不得低于公告前20个交易市价的90%,发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。
定向增发是向特定投资者以非公开方式发行股票,为了资产并购或增加流动资金,上市公司经常通过定向增发来募集资金。定向增发价格往往低于市场价格,股权锁定期为一年左右时间,随后可以进行流通,这可以使投资机构以简洁、低成本的方式参与高成长公司或行业,轻易获得公司或行业高速发展带来的利润。
尽管定向增发对资金规模大的投资者极具吸引力,但1年的锁定期,仍会给投资者带来系统性风险的困扰,一旦市场出现转折,投资者参与定向增发风险就会增加。也就是说,当增发股票流通时,可能出现市场价格低于现货价格的风险。目前全球经济复苏缓慢,欧债危机阴霾犹存以及国内政策调控的不确定性,股市仍面临下行的系统性风险,如何在锁定期保证利润是定向增发投资者亟需解决的问题。
定增基金的基本思路
1、股票套保适合性分析
目前国内期指品种只有沪深300指数期货,套保对冲的是沪深300指数的下跌风险,由于股指走势与定向增发个股存在误差,误差将会影响套保的效果,因此有必要在套保前分析标的是否适合运用期指套保,即跟踪测算个股相对于沪深300指数的贝塔值,贝塔值要表现以下两点适合性:
稳定的贝塔值:个股的贝塔值是经常变动的,如果其变动范围较小,波动不频繁,
则说明该贝塔值稳定。如果贝塔值不稳定,则意味着套保期间要频繁调整套保头寸,这样套保的成本大大增加,套保效果也打折扣。
贝塔值接近1:个股贝塔值接近1,表明与股指的联动性较强,意味着套保效果较好;反之,低关联度有可能导致套保效果较差。
2、套保需注意期现基差变化
基差是指某一特定地点、某种商品的现货价格与同一种商品的某一特定期货合约之间的价差,即基差=现货价格-期货价格。在股指期货交易中因基差波动的不确定性而产生的风险被称为基差风险,基差风险是影响套期保值效率的主要因素之一。投资者在进行股指期货套期保值前,需要了解股指期货基差变化趋势,选择适宜的套期保值品种和建仓时机,从而尽量降低基差风险对套期保值交易的影响。在实施卖出套期保值时,尽可能在基差较大时套保,可获取额外的阿尔法收益。
3、套期保值风险管理
仓位控制:过去1年中,沪深300指数最大的涨跌幅最大绝对值为5.6%,按照5
倍的杠杆计算,就是28%的期指波幅,由此建议扣除头寸保证金之外,至少保留30%比例的可用资金,以防范期指剧烈波动引发的强平风险。即股指期货的套保头寸占帐户总权益的比例不超过70%。
账户管理:当套保期货账户出现一定比例盈利,使持仓占总资金比例低于70%,
可转出相应比例资金,使持仓占总资金比例恢复至70%。转出资金可投资低风险资产,以提高资金使用率。反之,当持仓比例高于70%,要及时补充资金,防止因资金不足导致套保头寸被强平。
止损策略:当现货指数下跌趋势结束,转向震荡趋势,且期货价格反弹超过建仓价
格5%时,套保可提前终止。
分批建仓比例:建仓不是一次性完成,可在一段时间内逐步建仓。
定增基金如何估值?
定增基金投资的定增股份一般都带有1年的锁定期,只有到期后才能卖出变现。因此,和一般基金按照市价对持有个股进行估值不同,定增基金对持仓定增股的估值方法较为特殊。
具体来说:第一种情况是,估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价低于非公开发行股票的初始取得成本时,应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该非公开发行股票的价值。
第二种情况是,当估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价高于非公开发行股票的初始取得成本时,按照公式FV=C+×(Dl-Dr)/Dl(FV为估值日该非公开发行股票的价值;C为该非公开发行股票的初始取得成本;P为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价;Dl为该非公开发行股票锁定期所含的交易天数;Dr为估值日剩余锁定期,即估值日至锁定期结束所含的交易天数,不含估值日当天)。
简单来说,如果估值日当天股票市价低于基金申购的成本价时,即按照市价来估值;如果高于基金申购的成本价,则按上述公式来计算估值。
举例来说,如果一只基金参与定增的成本是10元,最新收盘价为15元,剩余交易日还有90日,而锁定一年的累计交易日为250日,则该基金对该定增股的估值价格为10+(15-10)*(250-90)/250=13.2元,而非15元。而如果该股最新收盘价为9元,那该基金将直接按9元估值。
定增一般怎么赚钱?
具体来看,定增的后续表现主要有三个方面。第一个是折价,定增投资较二级市场有一定折价,相当于多了一个安全垫;第二个是个股成长性,上市公司通过定增筹集资本用于成长扩张或者并购重组,这也会提升公司的竞争力和成长性,股价表现或会更加突出;第三个是市场平均波动,当市场整体处于低位时,通过参与定增还有机会捕获市场上涨带来的收益。